A公司是一个高成长的公司，目前发行在外普通股1000万股，股价20元／股，没有负债。该公司的资产（息税前）利润率12％，所得税税率25％。公司拟通过平价发行附带认股权证债券筹集资金4000万元，债券面值为每份1000元，期限20年，票面利率8％，同时每份债券附送20张认股权证，认股权证在10年后到期，在到期前每张认股权证可以按22元的价格购买1股普通股。假设公司总资产等于总市值，等风险债务的市场利率为10％，预计公司未来可持续增长率为5％。 基本公式：债券附带的总认股权证的价值=附带认股权证债券的发行价格一纯债券的价值每份认股权证的价值=债券附带的总认股权证的价值／债券附带的认股权证张数 要求： 分别计算10年后，行权前后的每股收益和每股市价。

正确答案:
10年后行权前数据：
公司总价值=24000×（F／P，5％，10）=39093．6（万元）
每张债券价值=利息现值+本金现值=80×（P／A，10％，10）+1000×（P／F，10％，10）=877．068（元）
债务价值=877．068×4=3508．27（万元）
股东权益价值=公司总价值-债务价值=39093．6-3508．27=35585．33（万元）
股价=股东权益价值／股数=35585．33／1000=35．59（元／股）
总资产=公司总价值=39093．6万元
息税前利润=39093．6×12％=4691．23（万元）
税后利润=（息税前利润-利息）×（1-所得税税率）=（4691．23-320）×（1-25％）=3278．42（万元）
每股收益=属于普通股的净利润／普通股股数=3278．42／1000=3．28（元／股）
10年后行权后数据：
执行股权收入现金1760万元，与此同时股份增加80万股。’
公司总价值=行权前价值+行权收入=39093．6+1760=40853．6（万元）债务价值=3508．27（万元）
股东权益价值=公司总价值-债务价值=40853．6-3508．27=37345．33（万元）
股数=行权前股数+行权股数=1000+80=1080（万股）
股价=权益价值／股数=37345．33／1080=34．58（元／股）
总资产=公司总价值=40853．6（万元）
息税前利润=40853．6×12％=4902.43（万元）
税后利润=（息税前利润-利息）×（1-所得税税率）=（4902．43—320）×（1-25％）=3436．82（万元）
每股收益=属于普通股的净利润／普通股股数=3436．82／1000=3．18（元／股）