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财务管理学

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企业拟筹资500万元投资一个项目,有两个筹资方案可供选择: 甲方案:发行普通股股票300万元,每股发行价20元,共15万股,筹资费率为4%,第一年年末每股股利为2.5元,预计股利的年增长率为5%;银行借款200万元,利率为6%,筹资费率为0.1%。 乙方案:发行5年期的债券400万元,面值发行,票面利率为8%,筹资费率为3%,每年付息一次,到期还本;银行借款100万元,利率5%,筹资费率为0.1% 企业所得税率为33%。 要求计算甲乙两方案的综合资金成本率并选择方案。

正确答案: 甲方案综合资金成本率
={(300/500)×[2.5/10(1-4%)+5%]}+{(200/500)×[6%(1-33%)/(1-0.1%)]}=10.81%+1.61%=12.42%
乙方案综合资金成本
={(400/500)×[8%(1-33%)/(1-3%)]}+{(100/500)×[5%(1-33%)/(1-0.1%)]}=4.42%+0.67%=5.09%
应该选择乙方案。
答案解析:
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